9393体育app下载这两年你吃到的高端韭菜要上市了又是一个“深情”丈夫的创业故事？山东的蔬菜产量已经连续6年排名全国第一。2022年，山东蔬菜产量高达8801.08万吨，以中国6%的耕地面积供养了中国11%的人口。
爱种菜的山东人，在资本市场“种”出了多家上市公司。登海种业（002041.SZ）和双塔食品（002481.SZ）等，创始人均来自山东。
11月18日，来自山东青岛的盆栽蔬菜龙头富景中国，向港交所递交招股书，冲击“盆栽蔬菜第一股”。
和传统蔬菜种在土地里不同，富景中国的蔬菜农产品种在花盆里。花盆里放的不是普通的土壤，而是由牛粪、真菌残留物、花生壳等原料，混以草皮土和珍珠岩制作而成的营养基质。
营养基质的原料、种子和化肥要向供应商采购；中间的装盆、种植等精细操作，需要人工来完成。原材料采购和劳动力，占了富景中国成本的90%，两个环节各占45%左右。
以韭菜为例，12月10日全国韭菜批发均价为6.03元/公斤，富景中国的盆栽韭菜售价44元/盆。按照42x23cm的盆栽产出约0.24公斤的韭菜计算，平均每公斤韭菜价值183元，为普通韭菜的30倍。
韭菜是富景中国单价最高的产品。根据招股书，除了韭菜，富景中国还生产空心菜、油菜、苦菊、油麦菜等等31种蔬菜。
其他盆栽蔬菜品类，价格没有韭菜那么夸张，但也不便宜。富景中国产品的均价在15元左右，是普通露地栽培蔬菜价格的4倍-5倍。买家主要是餐饮业B端的酒店和餐厅。
中国蔬菜市场的供需十分稳定。2021年中国蔬菜市场总销量约7.5亿吨，2016至2021年复合增长率为2.2%，大致与中国人口增长规模保持一致。
盆栽蔬菜，给这个沉寂已久的市场增加了新的想象空间。据弗若斯特沙利文数据，盆栽蔬菜的销量从2016年的8490万盆，增长到了2021年的2.51亿盆，年复合增长率高达24.2%。2024年，盆栽蔬菜市场规模有望接近80亿元。
不过，盆栽蔬菜市场仍然高度分散。以2021年营收1.55亿元计，富景中国的市占率排名已是第一，却只有3.7%。
这个行业龙头的身份略有些尴尬。因为，盆栽蔬菜占蔬菜总销量的比重不到0.1%，其中，富景中国占中国蔬菜生产商总销售收益不到0.01%。
只有在大本营山东，富景中国才显示出一点龙头的样子——以2021年营收计，市占率达到了17.4%。
富景中国成立于2006年，开始主要从事露地（即无保温设施的自然环境，与拱棚相对）蔬菜种植。招股书称，公司创始人及大股东张永刚，因为发现了传统种植方法的不足之处，并看到了新种植方法的发展，2016年决定让公司转向盆栽蔬菜生产。
“2006年，张董事长的太太怀孕了，由于孕期反应较大，经常是吃什么吐什么，唯独钟爱新鲜的生菜蘸酱，下饭开胃。市场上的菜多数农残多，生吃不放心，更何况是大熊猫级别的孕妇呢，这让张董事长萌生了自己种菜的念头。”
天眼查信息显示，张永刚为70后，会计出身。早年做过煤炭、化工、加油站等生意，而后涉足服装和房地产。招股书称其“于蔬菜农产品种植与销售行业拥有逾15年经验”。
张永刚另有一位同居伴侣耿娟。招股书形容耿娟与张永刚“同居俨如配偶”。耿娟的姐妹耿琦，是富景中国第二大股东。第一大股东张永刚与半个“小姨子”耿琦，合计持股达88%。
耿娟名下有多家“富景系”企业，如富景置业、富景投资等。耿娟还持有张永刚2006年创办的地产公司青岛永正房地产40%的股份，并担任法定代表人和执行董事。
耿娟虽未直接持有富景中国的股份，但多年一直默默提供支持。根据天眼查，耿娟曾在从2019年至2022年前8个月，与张永刚一起为富景中国合计4500万元银行借贷提供个人担保。
在今年11月交表更新前8个月经营数据后，12月2日公司又更新了一版招股书，新增了保荐机构民银证券。此前，均富融资一直为富景中国的独家保荐人。
均富融资是一家专门做小市值企业IPO的券商。其保荐史不算“好看”，保荐股票大都破发。长期来看，均富融资参与保荐的多家上市公司，不乏股价经历深幅下跌者9393体育app下载。
值得注意的是，富景中国未设禁售约束期。也就是说，至少其中有25%的股份的投资人，在富景中国上市当日即可套现离场。再考虑到保荐机构均富融资仙股遍地的历史业绩，不禁让人为富景中国的上市前景捏一把汗。
港股农产品种植公司很少，近似可比公司有2021年上市的A股食用菌生产商华绿生物（300970.SZ）这一家。
考虑到今年前8个月，富景中国种植基地因疫情原因，净利润下滑逾一半，不能反映其净利润线万元，再乘以可参考PE，可估算其市值约为11.8亿元。
这个估值已经相当乐观。而今年11月，恒生指数平均市盈率仅为10.46倍。如以这一倍数计算，富景中国市值仅为4.9亿。
2019年、2020年、2021年和2022年前8个月，富景中国贸易应收款项，分别为3238万、3112万、4659万和4430万元。2022年前8个月贸易应收款，逼近2021年全年，公司披露，已开始作出计提减值准备。
富景中国的盆栽蔬菜，主要出售给山东、陕西等地的酒店和餐饮企业。它并不直接面对终端客户，而主要通过分销商网络进行销售。
在招股书中，富景中国表示，将会努力扩大直接向终端客户销售的比例，但总体仍是面向B端。2022年前8个月，这家公司直接面向终端客户的销售额仅为1000元人民币。
在疫情期间，小红书上曾涌现出数万条关于“阳台种菜”的内容。出不了门的年轻人，在自家阳台过上了“采菊东篱下，悠然见南山”的田园生活。
这无疑是富景中国拓展销售渠道的好机会。但管理层似乎并未考虑过向C端消费者出售产品。在各大电商平台，均无法搜索到富景中国的盆菜。
“山东依赖”也成为公司一大特征。2019年、2020年9393体育app下载、2021年和2022年前8个月，来自山东一省的收入，占富景中国总营收的94.2%、 87.1%、91.2%和90.0%。
公司目前拥有三个种植基地，分别位于青岛莱西，西安和大连。其中，莱西基地面积最大、产量最高、利用率常年高达90%。
尤其是最重要的莱西基地，3月至4月停工整整一个多月。富景中国在山东省全境的销售活动一同静默，54.9万盆蔬菜未能出售，损失高达820万元。
疫情引发的供销受阻，直接让富景中国的净利润腰斩。2021年全年净利润为4730.3万元，但2022年前8个月仅有1438.2万元。
根据头豹研究院，山东省盆栽蔬菜销售额年复合增长率，已经由2017年-2019年的42%，放缓至2020年-2022年的15%。
富景中国不是不想走出去。本轮上市募集的资金，将主要用于在廊坊、济南等地新建种植基地，借助廊坊基地进入北京和河北市场，同时扩充大连、西安、莱西基地的产能。
不过，根据招股书披露，单个大棚的建设成本约76万人民币。按照一个基地40个大棚算，光是新建2个种植基地，就需要花费6000多万元。
盆栽蔬菜种植基地的前期投入不菲。大棚需要配备遮阳卷帘、保温棉被、玻璃钢水管9393体育app下载、环境监控系统等一系列复杂的设施。不同品种的蔬菜还需要采购、调制特定的营养基质。
根据招股书，这笔钱转化成了产品上的竞争优势——其他盆栽蔬菜厂商仅能提供5种-10种盆栽品类，而富景中国，可以提供31种。
上游，种子、肥料和营养基质都是买的；下游，冷链运输全部外包，富景中国只负责装盆。反正，只要卖给经销商就大功告成。
富景中国之所以能提供更多的SKU，并非来自什么技术优势，单纯是因为大棚设施足够完善，允许它尝试种更多品种的菜。
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